摘要

今日凌晨，USDA公布1月份供需報告數據，美國農業部將美豆和美玉米單產下調超市場預期，其他大豆數據基本符合此前市場預期。美玉米以漲停作為回應，美豆同樣受到較大提振。基本目前的基本面和市場預期，價格仍有上漲空間，版塊的整體強勢使得上漲動力更足。

一、美豆結轉庫存和南美產量如期下調

數據來源：USDA

USDA于今日凌晨公布本月供需報告，美豆結轉庫存下調至1.4億蒲式耳，此前市場平均預期為1.39億蒲，預測區間為1.01~1.66億蒲，USDA上月預估為1.75億蒲，數據基本符合此前市場平均預期。供給端，美豆單產繼續下調0.5蒲式耳至50.2蒲/英畝，此前市場平均預期為50.5蒲/英畝，預測區間為49.4~51.7蒲/英畝。美豆進口上調2000萬蒲至3500萬蒲。需求端，美豆壓榨上調500萬蒲至22億蒲，美豆出口上調3000萬蒲至22.3億蒲。

南美方面，巴西產量維持1.33億噸不變，阿根廷產量下調200萬噸至4800萬噸。報告前市場平均預期巴西產量為1.31億噸，預測區間為1.28~1.33億噸；對阿根廷產量平均預期為4841萬噸，預測區間為4600~4950萬噸，上月USDA預估為5000萬噸。

本月報告對中國大豆進口量維持1億噸不變。

二、美玉米漲停助力美豆大幅走高

報告公布前，美豆價格出現短暫大跌，但隨后開始強勁上漲。從報告前后的市場預期數據來看，本次USDA報告的美豆結轉庫存和南美產量基本符合市場預期，價格大幅上漲一是美豆供需繼續收緊，二是更直接的原因可能是美玉米漲停帶來的溢出效應。在本次USDA報告數據的調整中，美玉米和美豆的單產調整實際上都是低于此前市場預期的，美玉米單產大幅下調可能與美豆在去年11月份將單產從51.9下調至50.7有異曲同工之妙，對產量的調整會從根本上或者更加有力的強化市場的看漲預期。美玉米最終以漲停板來應對USDA報告數據，說明市場對后期的價格更有期待。南美阿根廷主產區在未來1~2周時間會呈現出高溫干燥的狀態，不利于大豆生長，南美天氣和產量的炒作將持續，美豆上1500美分的動力會更足一些。

（文章來源：中糧期貨研究中心 白杰）