天下糧倉專稿：

 

一、行情變化

 

本周（11月30日-12月4日）國內(nèi)玉米淀粉價格繼續(xù)上漲。截止本周五，山東地區(qū)玉米淀粉市場主流報價在3100-3180元/噸，河北地區(qū)玉米淀粉價格在3050-3200元/噸，東北地區(qū)玉米淀粉市場地銷主流價格在2980-3050元/噸，較上周波動20-50元/噸，均較去年同期漲640-750元/噸不等。目前全國價格指數(shù)3082元/噸，較上周3061漲21，漲幅0.69%；較去年同期2381漲701元/噸，漲幅29.44%。

 

各地價格周度變化情況如下表：

 

 

附下圖為：2020年11月27日至2020年12月4日（第49周）玉米淀粉現(xiàn)貨價格走勢圖

 

 

附圖：一年以來國內(nèi)玉米淀粉價格走勢圖

 

 

附下圖為：2016年02月29日至2020年12月4日國內(nèi)玉米淀粉現(xiàn)貨價格走勢圖

 

 

附圖為：歷年玉米淀粉價格對比走勢圖

 

 

二、市場分析

 

1、期貨行情

 

本周國內(nèi)大連商品交易玉米淀粉期貨價格繼續(xù)上漲。截止本周五，大連商品交易所玉米淀粉2101合約收盤2937元/噸，較上周2881元/噸，漲56元/噸，2105合約收盤3017元/噸，較上周2984元/噸，漲33元/噸。

 

2、現(xiàn)貨市場成因分析

 

今年東北主產(chǎn)區(qū)玉米減產(chǎn)再加上政策糧減少，目前部分貿(mào)易商建庫屯糧意愿較高，市場可流通糧源偏緊，捂糧惜售情緒高漲，東北玉米流向華北量不多，華北市場主要以本地糧為主，以及天氣影響，本周山東玉米早間到貨量量不多，繼續(xù)提振玉米市場，截止本周五，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨指數(shù)2547元/噸，較上周五（11月27日） 2502上漲45元/噸，較去年同期1838漲709元/噸，漲幅38.57%。其中，山東地區(qū)深加工企業(yè)玉米收購價2544-2670元/噸，各企業(yè)較上周五全線繼續(xù)上漲10-50元/噸；東北地區(qū)深加工企業(yè)收購價主流區(qū)間2310-2540元/噸，各企業(yè)較上周五全線繼續(xù)上漲30-110元/噸不等，東北深加工企業(yè)繼續(xù)上調(diào)收購價，成本高企支撐淀粉企業(yè)挺價銷售，令上半周玉米淀粉價格繼續(xù)上漲。

 

但是，當(dāng)玉米淀粉價格漲回前期高位后，下游企業(yè)對于高價位淀粉采購均保持謹(jǐn)慎，整體觀望情緒仍在，且目前山東個別企業(yè)反應(yīng)排隊拿貨已不存在，企業(yè)走貨緩慢，玉米淀粉企業(yè)庫存繼續(xù)呈上升趨勢，且在淀粉下游需要一直未有好轉(zhuǎn)的背景下，淀粉企業(yè)仍有一定庫存壓力，或限制玉米淀粉漲勢，令后半周玉米淀粉價格漲幅縮小，滯漲趨穩(wěn)。

 

三、基本面分析

 

1、行業(yè)開工情況

 

因本周華北玉米到貨不穩(wěn)定，個別深加工企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)現(xiàn)象，令本周玉米淀粉企業(yè)開機(jī)率呈小幅回降趨勢。據(jù)天下糧倉對東北、山東、河北等地區(qū)的82家淀粉企業(yè)進(jìn)行調(diào)查，本周國內(nèi)玉米淀粉企業(yè)玉米加工量為757610噸，較上周758460噸減少850噸；減幅在0.11%，本周淀粉產(chǎn)出量530327噸，較上周530922噸減少595噸，減幅在0.11%，本周淀粉行業(yè)開機(jī)率為71.6%，較上周71.68%減0.08個百分點；較去年同期75.27%降3.67個百分點。

 

附下圖：歷年玉米淀粉行業(yè)開工率對比圖（39家樣本圖）

 

 

2、庫存情況

 

由于當(dāng)前玉米淀粉價格依舊處于歷史高位水平，下游對于高價位淀粉采購趨于謹(jǐn)慎，部分仍在以執(zhí)行前期偏低位合同為主，當(dāng)前價位簽單寥寥無，觀望情緒仍在，而企業(yè)仍正常開工，供應(yīng)充裕，從而令本周玉米淀粉企業(yè)庫存繼續(xù)小幅回升，據(jù)天下糧倉網(wǎng)調(diào)查82家玉米淀粉加工企業(yè)，截止12月1日當(dāng)周（第49周），玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量達(dá)64.83萬噸，較上周63.64萬噸增加1.19萬噸，增幅為1.87%，較去年同期58.39萬噸增加6.44萬噸，增幅為11.03%。

 

附圖：國內(nèi)82家企業(yè)玉米淀粉分地區(qū)周度庫存變化圖

 

 

3、替代品方面

 

木薯淀粉方面：截止本周五，國內(nèi)玉米淀粉與木薯淀粉價差在593元/噸，較上周601減少8元/噸，較去年同期1179減少586元/噸，較2018年高位1600左右縮減1007元/噸左右，今年玉米淀粉與木薯淀粉價差持續(xù)縮減，玉米淀粉性價比優(yōu)勢逐步減弱，且今年造紙行業(yè)也不景氣，替代明顯也隨之減少。

 

附圖：國內(nèi)玉米淀粉與木薯淀粉價差對比圖

 

 

4、原料玉米市場

 

今年主產(chǎn)區(qū)玉米減產(chǎn)再加上臨儲拍賣庫存已清零，政策糧投放減少，市場可預(yù)見的供應(yīng)偏緊，貿(mào)易商及各深加工處于搶糧狀態(tài)，且眼下隨著價格持續(xù)拉漲，東北部分貿(mào)易、用糧企業(yè)更是捂糧惜售情緒高漲，且市場可流通糧源偏緊，其利多繼續(xù)作用于市場。且華北地區(qū)受前期雨雪天氣影響，企業(yè)上量不佳，周五山東早間待卸車輛710輛，較上周減少171輛，較去年同期減少29輛，今日華北深加工企業(yè)價格繼續(xù)上漲10-30元/噸不等。

 

不過，目前價格繼續(xù)刷新年內(nèi)最高點，截止目前價格已漲至11年（2010-2020年以來）同期的最高位，市場高位風(fēng)險加大，近日市場傳聞國家調(diào)控市場，吉林及內(nèi)蒙部分地區(qū)中儲糧已停止收糧，于12月4日中儲糧網(wǎng)吉林一次性儲備拍賣，計劃銷售玉米10000噸，全部流拍，且東北部分貿(mào)易商惜售情緒松動，賣糧意愿有增加跡象，令周五當(dāng)?shù)厥袌鰞r格滯漲企穩(wěn)，關(guān)注市場售糧心態(tài)及下一步政策方面的消息指引，在進(jìn)一步的消息明朗之前，鑒于基本面的利多風(fēng)向仍未調(diào)轉(zhuǎn)，整體的高位格局不變。

 

附圖：國內(nèi)玉米價格走勢變化圖

 

 

5、企業(yè)加工利潤

 

據(jù)天下糧倉跟蹤，截止12月4日，山東地區(qū)加工利潤盈利20.68元/噸，河北地區(qū)加工利潤盈利65.45元/噸，河南地區(qū)加工利潤盈利在183.4元/噸，黑龍江地區(qū)加工利潤虧損在50.4元/噸，吉林地區(qū)加工利潤虧損在39.5元/噸，遼寧地區(qū)利潤虧損90元/噸，全國加工利潤盈利18.44元/噸，目前全國玉米淀粉加工利潤仍處于盈利狀態(tài)，而東北玉米淀粉加工利潤處于略微虧損狀態(tài)。

 

附下圖：國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)玉米深加工利潤對比走勢圖

 

 

附圖：歷年國內(nèi)玉米淀粉企業(yè)加工利潤（全國）變化圖

 

 

四、后市展望

 

目前東北玉米貿(mào)易商建庫屯糧意愿較高，且本周12月3日一次性儲備拍賣也處于瘋搶狀態(tài)，其中遼寧計劃銷售26695噸，百分百成交，玉米短期供應(yīng)仍顯偏緊，預(yù)計下周原料玉米價格仍有可能上漲，繼續(xù)給玉米淀粉市場帶來利好提振。但目前下游對于高價位淀粉采購仍較謹(jǐn)慎，市場反應(yīng)走貨緩慢，或限制其漲勢?？偟膩砜矗诟叱杀镜淖饔孟拢A(yù)計下周玉米淀粉價格或?qū)⒏S玉米高位小幅調(diào)整運(yùn)行為主。后期繼續(xù)關(guān)注玉米價格走勢及華北天氣情況。